Reconstruir búferes sin el lujo del tiempo | Kristalina Georgieva, directora gerente, FMI | @KGeorgieva #IMFMeetings @IMFNews

¡Buenos días a todos! Me gustaría comenzar con una serie de agradecimientos:

• A los miembros del FMI , aquí presentes y representados en Washington por nuestra excelente Junta Directiva. Existimos para servirles.
• A Tailandia , por su cálida hospitalidad. Su Excelencia el Primer Ministro Anutin: qué apropiado es ver esta hermosa réplica de la barcaza real. Nos recuerda que todos estamos en el mismo barco.
• A nuestros colegas del Banco Mundial , por ser nuestros socios. Ajay: nuestras instituciones cumplen con sus funciones de maneras diferentes, pero remamos juntos.
• Y al Gobernador Carvallo , Presidente de nuestra Junta de Gobernadores este año. Su país, Paraguay, muestra todas las características de madurez que me hacen querer abandonar la etiqueta de mercado emergente.

También quisiera reconocer a mis colegas, a la dirección y al personal del Fondo , provenientes de 161 países miembros, todos comprometidos con el bien común mundial. Les pido que se pongan de pie; estoy muy orgulloso de ustedes, de su dedicación y arduo trabajo.

Mi tarea hoy consiste en ofrecer una breve visión general de la economía mundial —cada vez más influenciada por la IA— y un informe conciso sobre cómo contribuimos en el FMI.

Permítanme partir de mi convicción de que, independientemente de los altibajos de la historia, el mundo avanza por un camino de mejora . Pero los buenos resultados no se dan por sentados; debemos esforzarnos por conseguirlos. Y al hacerlo, debemos aprovechar al máximo las oportunidades que creamos y gestionar los riesgos, por el bien de todas las personas, sean quienes sean y estén donde estén.

Hoy, nuestro barco se ve azotado por las olas de la tecnología y la geopolítica . Nuestra capacidad de maniobra y adaptación se ve mermada por una pesada carga de deuda pública. Hasta ahora, el barco ha demostrado ser resistente, pero mantenerlo así requerirá un esfuerzo considerable.

La tecnología nos acompaña desde el principio de los tiempos, así que ¿qué tiene de nuevo? Lo novedoso es la vertiginosa velocidad a la que cambian las cosas. Además de la IA —un campo increíblemente emocionante pero a la vez inquietante—, también contamos con robótica avanzada, computación cuántica, la hipernube, tecnología financiera y avances gigantescos en medicina.

En geopolítica, un clima de desconfianza añade preocupaciones de seguridad al tradicional enfoque de los países en la eficiencia económica. El descontento con el sistema comercial mundial en algunos lugares provoca inestabilidad, y desde Ucrania hasta el Golfo Pérsico observamos un arco bélico.

Ante estos cambios radicales, resulta sorprendente la estabilidad de la economía mundial. En octubre de 2025, pronosticamos un crecimiento del 3,1 % para este año; un año después, la misma cifra. Mientras tanto, el comercio ha fluido sin obstáculos.

Este crecimiento constante es el resultado neto de dos grandes fuerzas opuestas : una crisis energética que perjudica el crecimiento y un auge de la IA que lo impulsa.

Pero si analizamos más a fondo, observamos una divergencia significativa . Las economías afectadas por la guerra han sufrido importantes revisiones a la baja de su crecimiento, mientras que las economías que forman parte de la cadena de valor de la IA (EE. UU., China, India y otras, principalmente en Asia) experimentan mejoras.

Demasiados países acumulan una deuda pública excesiva . Los países ricos son los que más la padecen, pero los niveles de deuda también están aumentando en los mercados emergentes. Los países de bajos ingresos suelen tener ratios de deuda pública respecto al PIB más bajos, pero aun así, presentan una carga de intereses elevada y creciente. Sumado a la disminución de la ayuda oficial, esto reduce drásticamente el gasto en desarrollo.

Las consecuencias macroeconómicas de estas corrientes cruzadas son claras:

• En primer lugar, la crisis del suministro energético impulsa la inflación y frena el crecimiento . El transporte marítimo sigue en peligro. La escasez de refinerías y gas natural se hace sentir. Los países del norte necesitan reconstruir sus reservas de combustible ante la llegada del invierno.
• En segundo lugar, las elevadas deudas y déficits perjudican la capacidad de los países para amortiguar las crisis y también pueden generar inflación. Y si bien el crecimiento ayuda, ninguna recuperación económica plausible por sí sola puede revertir las crecientes trayectorias de deuda con la suficiente rapidez sin un esfuerzo fiscal.
• En tercer lugar, si bien la rápida llegada de la IA impulsa el crecimiento , también alimenta la inflación a corto plazo. La IA genera enormes necesidades de infraestructura, cada vez más financiadas con deuda. Sin duda, se prevén aumentos de productividad, y se esperan aún más, pero está por verse la magnitud y la rapidez de estos aumentos.

Además, el fenómeno de El Niño extremo de este año también agrava las presiones inflacionarias, afectando a los precios de los alimentos —lo que perjudica más a los pobres— y provocando otras perturbaciones.

Una consecuencia de todo esto es que los mercados de bonos nos están hablando . Tras importantes aumentos este año, los rendimientos de los bonos soberanos a 10 años de EE. UU., Alemania y Japón alcanzaron recientemente sus niveles más altos desde 2002, 2009 y 1996, respectivamente.

Estas tasas de referencia al alza elevan la rentabilidad tanto en las economías emergentes como en las avanzadas, incluyendo la zona euro. Los países con mayor deuda experimentan mayores incrementos, como era de esperar. Es importante destacar que la dinámica del mercado se mantiene estable.

Ante los múltiples factores que impulsan la inflación al alza y con el recuerdo aún fresco de la reciente inflación elevada, los bancos centrales deben centrarse en la estabilidad de precios . En el FMI respaldamos las recientes medidas de ajuste y el firme discurso de la Reserva Federal de Estados Unidos, el BCE y el Banco de Japón.

Las subidas de tipos de interés actuales son preferibles a quedarse rezagados y tener que redoblar la apuesta con mayores aumentos mañana. Sin embargo, una política monetaria más restrictiva sí eleva los costes de financiación del gobierno, y lo hace con mayor rapidez si la deuda pública a corto plazo es elevada.

En definitiva, preservar la estabilidad requiere consolidación fiscal en la mayoría de los países con alta deuda. Los gobiernos deben elaborar planes fiscales creíbles a mediano plazo, respaldados en algunos casos por medidas iniciales.

Nuestro llamamiento a la moderación fiscal es especialmente relevante para las economías avanzadas de importancia sistémica con elevadas deudas y déficits, no solo para beneficiarlas internamente, sino también para ayudar a otras, dado que pueden generar efectos indirectos en el resto del mundo.

La consolidación es difícil, en todas partes y siempre. Los responsables políticos deben explicar por qué es necesaria; deben formular planes que limiten los costes al crecimiento futuro en la medida de lo posible, protegiendo a los más vulnerables; y deben complementar las reformas fiscales con políticas estructurales para impulsar el crecimiento potencial.

Dada la velocidad a la que avanza la IA, entre las políticas estructurales más importantes deben figurar medidas para garantizar la preparación ante su implementación . Esto implica cosas diferentes en cada país, dependiendo de si son proveedores, distribuidores o usuarios de IA.

La IA simple, accesible a través de un teléfono inteligente, podría resultar muy democrática. Como dijo el escritor de ciencia ficción William Gibson: «El futuro ya está aquí, solo que no está distribuido de manera uniforme». Nuestra tarea debe ser llevar este futuro a todos .

Asimismo, todos los países deben protegerse de los riesgos sustanciales que conlleva la IA, desde el desempleo juvenil hasta la disminución de la base impositiva y la inestabilidad financiera. Quizás la mayor preocupación sea el riesgo cibernético , que suscita temores de turbulencias financieras, interrupciones en la infraestructura o consecuencias aún peores.

Observamos un crecimiento exponencial de los ciberataques, mientras que el tiempo entre el descubrimiento y la explotación de vulnerabilidades se reduce drásticamente, pasando de meses a horas y pronto a minutos. Estamos en una carrera contrarreloj para asegurar que quienes defienden sus derechos se mantengan un paso por delante de los ciberdelincuentes.

Un sistema global de IA sin fronteras puede ser tan fuerte como su eslabón más débil. Garantizar que los supervisores de todo el mundo puedan trabajar para mejorar la ciberresiliencia se convierte en una cuestión de bien común .

En estos y otros ámbitos, lo que se necesita con urgencia es una cooperación internacional práctica y eficaz  , lo que me lleva a hablar de lo que hacemos en el FMI.

Mediante nuestro trabajo de desarrollo de capacidades y nuestro Programa de Evaluación del Sector Financiero, ayudamos a los países a fortalecer sus sistemas financieros , incluso para protegerse contra el desafío global de la ciberseguridad.

Cada año, impartimos cerca de 300 programas de asistencia técnica y capacitación en supervisión financiera y alrededor de 15 FSAP. Este año concluimos nuestra última Revisión quinquenal de FSAP , cuyo objetivo es garantizar que sigamos a la vanguardia.

Hoy me complace informarles que, precisamente por esa misma razón, también hemos finalizado revisiones exhaustivas de nuestra labor de vigilancia, la condicionalidad de los préstamos y la metodología de evaluación de la sostenibilidad de la deuda para los países de bajos ingresos.

El Fondo —su Fondo— nunca descansa .

Fundamentalmente, nuestro trabajo macroeconómico consiste en abordar los desequilibrios nacionales y mundiales : fiscales, como ya he comentado, pero también desequilibrios entre el ahorro privado, la inversión y el comercio dentro y entre países, ámbitos en los que estamos profundizando en nuestras metodologías de evaluación y asesoramiento.

Instamos a nuestros miembros más importantes a que se tomen este reto muy en serio: Estados Unidos necesita ahorrar más, China necesita consumir más y Europa necesita invertir más. Hay mucho trabajo por hacer en materia de políticas para todos: consolidación fiscal en Estados Unidos, menor intervención estatal en las decisiones económicas y mejores redes de protección social en China, y una mayor integración en la UE.

A corto plazo, las tendencias apuntan en la dirección equivocada : Estados Unidos sigue dependiendo excesivamente de la demanda interna y China de las exportaciones netas. Sin embargo, se trata de un esfuerzo a medio plazo, cuyo objetivo es frenar la acumulación de vulnerabilidades globales.

En el camino, algunos países tropezarán, y cuando lo hagan, los apoyaremos . Actualmente, nuestro crédito pendiente más los compromisos no utilizados ascienden a 240 mil millones de dólares, y nuestra capacidad de préstamo no utilizada es aproximadamente tres veces mayor. Nuestros préstamos en condiciones favorables, que alcanzan los 36 mil millones de dólares, son aproximadamente cuatro veces superiores a su promedio histórico.

Y dicho esto, permítanme dirigirme a ustedes, nuestros miembros, con una petición importante .

Hemos acordado que para que nuestro Fondo para la Reducción de la Pobreza y el Crecimiento —nuestro principal instrumento de préstamos en condiciones favorables— alcance la autosostenibilidad, se requiere una amplia aprobación para las distribuciones de una cuenta provisional.

Hasta el momento, 39 países han ofrecido garantías, lo que representa casi el 48 por ciento. Celebro los esfuerzos de los países de la UE por encontrar la manera de ofrecer dichas garantías. Su contribución conjunta, suficiente para alcanzar el 74 por ciento, será fundamental para el éxito del marco, cuyo objetivo acordado es del 90 por ciento. Les pido también a todos ustedes su apoyo para lograr este objetivo .

Mientras tanto, expreso mi más sincero agradecimiento a quienes ya han comprometido su apoyo al PRGT, así como a todos nuestros donantes para el desarrollo de capacidades . Durante estas Reuniones Anuales, hemos conseguido más de 100 millones de dólares en nuevos compromisos de desarrollo de capacidades, un logro significativo que equivale a aproximadamente una cuarta parte de nuestro gasto anual en este ámbito.

Permítanme concluir. Estando aquí, en este hermoso país, no se me ocurre mejor manera de hacerlo que citando a Su Majestad el difunto Rey Bhumibol, cuyas palabras nos recuerdan que «Los beneficios y los resultados positivos no surgen por sí solos. Más bien, deben cultivarse, acumularse y fortalecerse gradualmente con el tiempo».

Esta es la esencia de nuestro trabajo : una búsqueda incansable por mejorar la vida de las personas. Requiere tiempo. Requiere perseverancia. Y se logra mejor cuando trabajamos juntos. En el FMI, junto con nuestros 191 países miembros, seguiremos trabajando sin descanso para alcanzar este objetivo.

¡Gracias Tailandia , gracias a todos, y ahora te toca a ti, querido Ajay!