El banco central estadounidense encara este miércoles una decisión histórica bajo presión cruzada: una inflación reavivada por el petróleo y los aranceles empuja al alza, mientras la Casa Blanca exige recortes. La votación revelará el verdadero pulso del liderazgo de Kevin Warsh
Por Luis Orlando Díaz Vólquez
Washington / Santo Domingo. – 14 de septiembre de 2026.– La Reserva Federal de Estados Unidos se encuentra ante uno de los momentos más delicados de su historia reciente. Este miércoles 16 de septiembre, al cierre de su reunión de dos días, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) podría aprobar su primera subida de tipos de interés desde 2023, elevando el rango de referencia del actual 3.50 %–3.75 % a un 3.75 %–4.00 %. No sería un movimiento cualquiera: marcaría el debut de un ciclo restrictivo bajo el mandato de Kevin Warsh, quien asumió la presidencia del banco central en mayo, y lo haría desafiando abiertamente la presión de la Casa Blanca.
Los mercados prácticamente descuentan el resultado. Los operadores de futuros de la herramienta FedWatch del CME asignaban hasta el lunes por la tarde una probabilidad superior al 92 % de un aumento de un cuarto de punto, mientras que plataformas de predicción como Polymarket llegaban a situar la posibilidad de una subida en torno al 87 %, tras haber partido de apenas un 30 % antes del simposio de Jackson Hole a finales de agosto. Esa reevaluación acelerada —del 30 % al 50 % tras el dato de inflación, y de ahí al rango del 85 %–90 %— resume la magnitud del giro que ha experimentado el escenario económico en apenas seis semanas.
El detonante ha sido una combinación de fuerzas inflacionarias que la Reserva Federal ya no puede ignorar. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto mostró una inflación general del 3.4 % interanual, mientras la tasa subyacente —que excluye alimentos y energía— avanzó un 0.3 % mensual hasta el 2.4 %, por encima de lo esperado y todavía muy lejos del objetivo del 2 %. A ello se suma el impacto del conflicto entre Estados Unidos e Irán, que ha disparado el crudo por encima de los 100 dólares el barril (Brent en torno a los 107.63 dólares) y ha tensado la cadena de suministro energético, además del efecto persistente de los aranceles sobre los precios de los bienes importados.
La decisión, sin embargo, dista de ser unánime, y ahí reside el verdadero drama. En la reunión de julio, el FOMC votó 9-3 a favor de mantener las tasas, con la disidencia de las presidentas regionales Lorie Logan (Dallas), Beth Hammack (Cleveland) y Neel Kashkari (Mineápolis), quienes ya entonces reclamaban un alza. Para que la subida se materialice esta semana, al menos cuatro miembros adicionales deben cambiar su voto, en un comité intelectualmente dividido entre quienes consideran la inflación un fenómeno temporal —atribuible a shocks puntuales de oferta que se desvanecerán— y quienes temen que las presiones se arraiguen de forma más profunda.
El propio Warsh ha marcado el rumbo. En Jackson Hole advirtió que las lecturas favorables del verano «no demuestran que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa» y sentenció que «la estabilidad de precios no es autoejecutable: es tarea de la Fed entregarla». Su postura contrasta con la de gobernadores como Christopher Waller, quien abogó por la paciencia al preguntarse «¿cuál es el costo de esperar una reunión?», y con la del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, partidario de un enfoque de «esperar y ver». Incluso firmas que apostaban por la cautela, como MUFG y Goldman Sachs, han rectificado: esta última eleva ahora al 85 % la probabilidad de un alza, más por la fuerza de las expectativas del mercado que por convicción económica.
Sobre este tablero técnico se proyecta, además, una intensa sombra política. El presidente Donald Trump, que designó a Warsh con la expectativa explícita de que recortara las tasas, ha desplegado —junto al vicepresidente JD Vance, el secretario del Tesoro Scott Bessent y el asesor Peter Navarro— una campaña pública sin precedentes para frenar el alza, llegando incluso a amenazar con represalias comerciales. La paradoja no es menor: una subida de tipos a escasas semanas de las elecciones de noviembre podría agravar las preocupaciones de los votantes sobre el costo de vida, justo cuando el Partido Republicano defiende mayorías estrechas en el Congreso. Frente a ello, la Fed enfrenta la presión opuesta de los mercados: el rendimiento del bono del Tesoro a diez años tocó el 5 % el lunes, y analistas de Bank of America resumieron el dilema con crudeza: «subir o arriesgar un fuerte repunte de los bonos».
Más allá del veredicto inmediato, dos elementos concentrarán la atención: el margen de la votación —que revelará la magnitud real de la fractura interna y el peso del liderazgo de Warsh— y la actualización del gráfico de puntos (dot plot), que anticipará cuántas alzas adicionales prevén los responsables de política monetaria para lo que resta de 2026 y hacia 2027. Los mercados descuentan una probabilidad superior al 75 % de un segundo movimiento en diciembre, que llevaría el rango hasta el 4.00 %–4.25 %. Como advierten los analistas, la Reserva Federal casi nunca actúa una sola vez: sus ciclos suelen encadenar medidas incrementales.
Para una economía pequeña y abierta como la dominicana, profundamente vinculada al dólar y al ciclo financiero estadounidense, la decisión no es un asunto ajeno. Un endurecimiento monetario en Washington encarece el financiamiento externo, presiona los flujos de capital hacia los mercados emergentes y puede incidir sobre el costo de la deuda soberana y las condiciones de crédito regionales. En un contexto en que la República Dominicana exhibe indicadores robustos —con exportaciones en niveles récord y una inversión extranjera dinámica—, seguir de cerca el pulso de la Fed no es un ejercicio académico, sino una necesidad estratégica para anticipar el entorno global que condicionará la próxima etapa de su crecimiento.
En definitiva, lo que se dirime este miércoles trasciende un cuarto de punto porcentual. Se juega la credibilidad de un banco central que debe demostrar su independencia frente al poder político sin desanclar las expectativas de los mercados; se pone a prueba el liderazgo de un presidente que prometió una Fed «más silenciosa» y ahora debe respaldar sus palabras con hechos; y se define, en última instancia, si la mayor economía del planeta logra domar una inflación que lleva más de cinco años por encima de su meta sin sofocar el crecimiento. La historia, una vez más, se escribirá en el estrecho margen entre la prudencia y la firmeza.
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Titular: Warsh en la encrucijada: la Reserva Federal se apresta a su primera alza en tres años y desafía a Trump
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